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10月28日6大黑馬股分析 今日黑馬股有哪些?

2019/10/29 8:39:38  文章來源:不詳  作者:佚名
文章簡介: 藍光發展(600466):業績持續超預期銷售穩健杠桿可控 類別:公司機構:東吳證券股份有限公司研究員:齊東/陳鵬日期:2019-10-25 藍光發展發布2019年3季度報告:2019年前三季度,公司實現營業收入278.81億元,同比增長95.27%;歸母凈利潤25.35億元

  藍光發展(600466):業績持續超預期 銷售穩健 杠桿可控

  類別:公司 機構:東吳證券股份有限公司 研究員:齊東/陳鵬 日期:2019-10-25

  藍光發展發布2019 年3 季度報告:2019 年前三季度,公司實現營業收入278.81 億元,同比增長95.27%;歸母凈利潤25.35 億元,同比增長107.83%,基本每股收益0.77 元/股。

  點評:業績增長超預期。2019 年前三季度,公司實現營業收入278.81 億元,同比增長95.27%;歸母凈利潤25.35 億元,同比增長107.83%。業績持續超預期,高于此前業績預增的增速77%。業績表現持續靚眼主要源于公司經營規模逐年擴大,房地產項目結轉收入增加。結算毛利率26.01%,同比下降5.63 個百分點,但費用管控能力持續提升,期間費用率9.10%,同比下降5.47 個百分點;推動凈利率達9.29%,同比提升0.23 個百分點。截至2019 年9 月末,公司預收賬款達605.37 億元,同比增長19.1%。

  公司此前發布股權激勵計劃,2018-2020 年扣非后歸母凈利潤不低于22、33、50 億元,2018 年已順利完成第一個行權條件,我們預計公司大概率超額完成第二年的行權條件。

  2019 年1-9 月銷售完成1100 億元目標的65%。公司1-9 月完成銷售金額715.19 億元,同比增長6.61%;銷售面積784.26 萬平米,同比增長30.53%;已完成全年1100 億元銷售目標的65%,預計4 季度隨著推盤規模持續提升,公司銷售增速有望繼續提升。公司1-9 月累計新增項目36 個,總拿地建面828 萬平米,公司在持續深耕成渝區域的同時,全國布局戰略已初見成效。

  杠桿水平持續可控。2019 年7 月,公司發行2019年度第一期中期票據,發行規模9 億元,發行利率7.5%。截至2019 年9 月末,公司資產負債率80.4%,同比下降1.1 個百分點;凈負債率102.1%,同比下降19.5個百分點,公司有效控制杠桿水平,融資成本具備一定優勢。

  投資建議:藍光發展銷售業績突出、土儲結構不斷優化,并購合作拿地具備成本優勢;物業服務、醫療業務協同并進;完善激勵制度促進上下同心,高 考核目標的設定彰顯公司業績信心。我們預計公司2019-2021年EPS 分別為1.12、1.51、1.82 元人民幣,對應PE 分別為5.78、4.29、3.57 倍,維持“買入”評級。

  風險提示:行業銷售規模大幅下滑;按揭貸款利率大幅上行;房地產政策大幅收緊;房企資金成本大幅上行,棚改不達預期。

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