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探底回升后 A股有望進入理性整固期

2020/2/11 10:13:51  文章來源:上海證券報 汪友若  作者:佚名
文章簡介: 鼠年交易首周,A股市場表現出了很強的韌性。截至上周五收盤,創業板指全周上漲4.57%,不僅收復失地還創下階段新高;深證成指僅微跌0.66%;上證綜指全周收跌3.38%。 在經歷了疫情的短期沖擊后,伴隨本周開始的陸續復工,A股又將如何表現呢? 機構觀

  鼠年交易首周,A股市場表現出了很強的韌性。截至上周五收盤,創業板指全周上漲4.57%,不僅收復失地還創下階段新高;深證成指僅微跌0.66%;上證綜指全周收跌3.38%。

  在經歷了疫情的短期沖擊后,伴隨本周開始的陸續復工,A股又將如何表現呢?

  機構觀點認為,決定市場短期風險的核心變量仍是疫情,但投資者情緒有望趨于穩定,市場風格將從超跌反彈的“交易期”進入漸趨理性的“配置期”。同時,對于A股未來的領跑主線,多數券商研究所一致認為,科技板塊仍是值得重點關注的方向。

  市場進入更理性的整固期

  對未來市場走勢,中信證券較為樂觀,認為上周指數的低點已經定格了2020年的市場底部。這是因為:首先,疫情對市場和基本面僅是一次性脈沖式影響,這點已逐步成為共識;其次,短期波動的背后是政策及時而全面的預期管理;再次,偏松的宏觀流動性支撐估值,短期不會有反復;最后,“兩融”和股權質押風險可控,受迫性賣出風險低。

  中信證券強調,決定市場短期風險偏好的核心變量依然是疫情,市場關注點將從疫情脈沖轉向疫情演化和節后復工。但投資者情緒有望趨于穩定,市場波動幅度也會變小,市場風格將從超跌反彈的“交易期”轉到漸趨理性的“配置期”。

  招商證券張夏策略團隊同樣表示,2月10日開始,全國各地各行業將陸續復工。短期內,市場將會由巨幅震蕩進入窄幅震蕩或震蕩上行,波動率將會明顯下降。而行業層面將會從一邊倒地偏向醫藥、TMT轉向新的分化格局。

  海通證券荀玉根策略團隊判斷,此前市場急跌從空間上看已較充分,但急跌后仍需時間來充分調整。市場要再度上行需等待疫情拐點,并得到后續基本面數據的支撐。

  A股彈藥充足

  國金證券李立峰團隊認為A股目前彈藥充足:自2月3日起,公募基金管理人紛紛發布公告以自有資金認購/申購旗下基金產品,以實際行動來補充A股的流動性。結合中國證券投資基金業協會的統計數據,截至2月8日,行業中的31家公募機構累計自購規模已達23.745億元。從資金來源看,自購資金除公募自有資金外,還包括其高管、員工等的個人資金。除公募主體外,部分券商資管、私募機構也展開了對自家產品的認購/申購。李立峰表示,上述自購行為能夠在一定程度上對沖潛在的贖回壓力,同時提振市場信心。

  上周,北向資金逆勢大幅凈流入300.59億元,同樣也是市場中一股重要的增量資金。中信證券分析表示,上述300億元外資中,屬于配置型的資金凈流入約244億元,屬于交易型的資金凈流出約39億元,而托管于內資、港資機構的資金凈流入約99億元。

  中信證券判斷,隨著市場超跌后的修復,預計外資流入規模會向均值回歸。同時,基金自購有助于穩定預期,公募基金會繼續發揮市場穩定器的作用。

  科技主題將繼續演繹

  對A股估值修復后的配置主線,各大機構觀點相當一致,那就是科技股。

  海通證券表示,從這次披露的年度預告數據看,代表科技股的創業板公司業績整體回升。市場盤整期的結構行情中,創業板個股集中的TMT、醫藥、電力設備和新能源這三個行業有望領跑。

  招商證券張夏策略團隊表示,從行業角度看,科技板塊仍處在上行周期中,未來對于信息化的需求將會進一步提升,5G帶動技術進步,使得科技供給能力進一步提高,而2C端信息消費、2B端信息化建設的提速,使得科技需求進一步提高,形成科技供給能力和需求的共振。無論短期波動如何,其堅信科技板塊將會是未來幾個季度景氣向上的方向,值得重點關注。

  國盛證券張啟堯策略團隊則分析認為,科創板未來有望成為A股的“主戰場”之一。國盛證券表示,未來將是股權融資的大時代,而科創板也將迎來歷史性機遇。未來科創板的企業數量、權重占比和板塊地位均將持續提升。與此同時,科創板將吸引越來越多的機構投資者參與,勢必將成為A股的“主戰場”之一,也將成為超額收益的重要來源。

  國盛證券表示,回顧上周表現,春節前科創板也經歷了短暫的集體回撤,但節后首周便迅速收復失地并再創新高。2月3日至7日,科創板股票平均累計漲幅達3.26%,表現僅次于創業板指數。

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